美国科尔尼（Kearney）公司在20世纪90年代对全球115个并购交易的调查表明，近60%的并购交易未能达到最高管理层预定的价值创造新目标。对未达到并购预定目标的案例调查与分析发现，并购的不同阶段对并购失败的风险影响程度是不同的，其中并购整合阶段对并购成功的影响程度最大为53%。国际专业投资银行认为，实行有效的并购整合，通常会提高20%的并购成功率16。当前我国企业海内外并购常见的问题如下：

①缺乏并购前系统的整合规划和风险应对方案及整合过程的有效执行与监管。

②并购期间，尤其是整合过程中忽视或不重视当地政治环境、社会文化及被并购企业文化的冲突与融合问题，包括当地人文、风俗、政治环境、被并购企业的管理风格、企业愿景、使命与价值观、员工行为模式，以及整合中出现的“私人障碍”因素。

③缺乏对并购双方协同效应的深入研究和思考，而是一味地追求了并购后的财务指标与业绩对赌，未能围绕并购整合的管理协同、经营协同、财务协同、资源文化协同及企业发展、核心能力增强等并购整合协同动因而展开，导致轻重缓急不分。

④并购后的公司治理问题，主要表现在强强联合的并购中，并购方接盘之后，与被并购方原领导层权力过度、被并购方原股东的协同、被并购方自身经营与历史遗留及“或有事项”问题处理等对成功整合的影响17。

⑤对被并购企业的上市融资或战略性退出问题统筹考虑不足。

【案例2-1】千方科技并购宇视科技案例

千方科技收购宇视科技92.04%股权18

在全球市场竞争激烈、行业整合压力加大，安防行业的并购整合也愈加火热。国内安防企业在全球市场竞争中的优势越来越明显，海康、大华等已然跃居全球安防厂商前列，积极扩张海外市场的版图。