从1994年以美国为首的西方各国的高新技术产业迅猛发展，拉动了第三产业的快速发展，并由此带动了金融证券市场的发展，从而拉开了企业并购的第五次浪潮。第五次企业并购浪潮，是在对前四次并购浪潮方式运用的基础上，又形成了新的并购方式——策略联盟驱动并购方式。

本次并购浪潮特征表现为：

一是第三产业成为并购的新热点。并购产业范围上有2/3的企业分布在金融服务业、医疗保险业、电信业、大众传媒和国防工业五大产业。

二是并购巨型化。从世界范围看，此次并购极大地促进了一批巨型、超巨型的大公司和跨国公司的产生和发展。1998年，埃克森石油公司并购美孚石油公司，交易金额863.55亿美元；西南贝尔电讯公司并购美国电讯公司，金额723.57亿美元；AT&T并购TCI公司金额682.8亿美元。2000年，英国沃达丰公司并购德国曼内斯曼公司金额1850亿美元，美国在线并购时代华纳金额1550亿美元。

三是策略联盟的并购成为并购的新特点。即通过企业间的策略联盟，可以分担成本和风险，集合资源，增进相互的技术进步和企业经营多元化，是一种实现双赢或共赢的新模式。