通过对不同细分行业的研究积累的经验，、不难发现，行业研究基本离不开图2-7四个模块：行业现状与未来发展趋势、行业特征、行业竞争格局与竞争对手、下游市场和客户及消费者行为分析。几乎所有细分行业的行研报告都由以上四个模块组合而成，只是不同模块在不同行业报告中详略程度有所不同。

图2-7 行业研究框架模块

（一）行业现状与未来发展趋势

行业现状与未来发展趋势的研究一般包括：产业链构成与特点、价值流通方向、行业市场规模、历史发展情况和未来趋势等内容。

1.产业链

在行业概况与发展趋势中，一般首先会研究整个行业的产业链构成，即整个产业从上游到下游的所有环节，以及在整个过程中的价值流向。对产业链的研究有助于迅速了解整个行业，以便抓住产业链中的关键点。

以聚苯乙烯产业链为例，该行业的上游是苯乙烯、矿物油、乙苯、硬脂酸锌、聚丁二烯橡胶等石油化工类产品。如图2-8所示。

首先，上游原材料依托上游大型石油化工企业以保证长期稳定的原材料供应，但目前上游原材料面临产能过剩现状，不会造成该行业原材料供应短缺问题。

其次，主要原材料苯乙烯是大宗商品，其价格波动受国际石油价格波动的影响。未来也长期受国际经济政治因素的影响，石油价格波动将会影响苯乙烯价格的波动，从而影响聚苯乙烯价格的波动。

最后，上游原材料的质量和性能也会直接影响该行业最终产品的质量和性能。因此，上游行业的产能、价格波动和质量及性能都会对该行业的生产经营产生直接影响。电子电器、包装材料和日用品等是聚苯乙烯的下游行业。下游应用领域中，以下行业的市场规模每年稳定增长，如电子电器行业的电视机、空调、个人电脑、办公器材、LED照明等下游应用领域；包装容器的包装材料应用领域；日常生活所需的日用品应用领域。下游应用领域的自然增长，直接带动上游聚苯乙烯（GPPS/HIPS）行业的市场需求的增长。

图2-8 聚苯乙烯产业链分析

2.外部环境

外部环境一般包括宏观经济环境、政策环境、社会环境与技术发展现状。外部环境研究的意义在于探索行业目前所在的大环境对行业本身造成的影响。一些外部环境因素很有可能成为驱动或阻碍行业的重要因素。

3.行业市场规模与发展趋势

在研究完产业链和外部环境后，研究的重点就会集中到行业的市场规模与发展趋势这两个方面。这两个方面密不可分，且是行业市场研究的重中之重。一般分为三大块：发展历史、行业市场规模、未来发展驱动因素。

发展历史的研究一般着眼于行业目前的发展阶段，萌芽期、兴起期、发展期、成熟期还是衰退期。相同行业在不同国家的发展往往不尽相同，先发国家对于后发国家有显著的借鉴意义。

行业市场规模的估算一般从供给与需求端出发，进行交叉验证，这就是首先要做产业链分析的意义，从产业链上游到下游的研究可以估算出中游产业的市场规模。行业未来的增长趋势则通过对驱动因素的定量分析得出。

未来发展驱动因素则是对行业未来发展的预测。未来几年内驱动这个行业发展的因素有哪些，这些因素对行业的影响有多大，究竟是高速增长还是缓慢增长。

以医药CRO行业为例，据权威机构Frost & Sullivan发布的数据，2018年国内CRO市场规模接近58亿美元，其中药物发现市场规模11亿美元、临床前CRO市场15亿美元、临床CRO市场32亿美元。受益于全球医药外包订单向亚太区转移，以及国内工程师红利带来的成本优势，近年来国内CRO行业保持了较高的增长态势，2014—2018年CAGR达到29.2%。预计到2023年市场规模能达到214亿美元，2018—2023年CAGR预计能够达到29.6%。图2-9所示。{图文数据不符}

数据来源：Frost& Sullivan

图2-9 中国CRO市场规模及增速(亿美元)

（二）行业特征

在摸底了行业的基本情况后，会深入研究行业的特征。行业特征的研究一般包括：行业壁垒、主要风险和关键成功因素。

1.行业壁垒

行业进入壁垒，即新进入者进入行业的难度。换言之，是行业内既有企业在多年经营中建立的优势。进入壁垒一般有：客户忠诚度、政策与政府关系、资本金投入、规模经济、技术积累、品牌效应、渠道、运营经验、产品差异化等。

2.主要风险

潜在风险是第二个考量因素，因为风险与挑战限制了行业的发展，甚至有可能会危及乃至颠覆整个行业。企业面临的风险一般有：政策/法律风险（如贸易保护、行业限制、反倾销等）、市场风险（如需求减少、竞争者增加等）、经营风险（如员工过剩、成本提高等）、

财务风险（如坏账、现金流断裂等）。

3.关键成功因素

结合进入壁垒与潜在风险的研究，可以分析出行业的关键成功因素（KSF），即在这个行业中，哪些因素可以帮助企业取得。一般行业关键成功因素有：品牌效应、客户忠诚度、政策与政府关系、渠道、产品差异化等。不难发现，关键成功因素与行业壁垒存在很多重合，在某种意义上KSF可以简单理解为“做到行业顶尖水平的壁垒”。