依据我们的总结，股权布局中有八大坑，如图3-7所示。

图3-7 股权布局八大坑

股权布局八大坑并非出现了这种情况，企业就一定失败，而是说这种情况可能为股东之间的矛盾埋下难以调和的伏笔。

第一坑：平分秋色。

意思是股东的股权基本一样多，发展顺利，没有异议可以，一旦出现意见分歧，谁也说服不了谁，轻则贻误战机，重则把公司搞死，或者反目成仇散伙。

雷士照明2002年调整股权结构后，三位创始人中吴长江持股34%、胡永宏持股33%、杜刚持股33%。当矛盾不可调和时，胡永宏和杜刚联合起来罢免吴长江，由于供应商和中高层联合反对而失败。后来，吴长江以1.6亿元的代价把胡永宏和杜刚轰走。由此，导致后来资金紧张，大量引进投资而失去控制权。

第二坑：一山二虎。

顾名思义，就是股东中两人的股份基本一样。两人创业，股份各占50%；四人合伙，股权结构搞成40%:40%:10%:10%。真功夫的股权之争，与创始人潘宇海让出50%股份给蔡达标夫妇，并基本放任蔡达标经营有直接关系。俗话说：“一个中心为忠，两个中心为患。”

第三坑：老二当家。

意思是老大或其一致行动人加起来的投票权达不到2/3以上，只有加上老二的投票权才能超过2/3。面对修改公司章程，增加或者减少注册资本，公司合并、分立、解散或者变更公司形式中重大事项的决议时，有限责任公司必须经代表三分之二以上表决权的股东通过（2018年《公司法》第43条）；股份公司必须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过（2018年《公司法》第103条）。这时，老二如果不同意，这等重大事项就无法形成决议。

2021年《公司法》征求意见稿，将规定优先股和劣后股、特殊表决权股、转让受限股等股权种类，这让创始人股东掌控控制权有了坚实的法律基础。

第四坑：老三称霸。

意思是老大、老二的股权投票权都低于50%，但只要谁联合老三就可以形成股权相对决议，比如这样的股权结构——48%:47%:5%。

2016年在白药控股引入江苏鱼跃科技发展有限公司进行“混改”后，云南省国资委、新华都、江苏鱼跃分别持有45%、45%、10%的股权，从而形成了三足鼎立的股权局面。新华都股权转让协议入坑，巨额浮盈化为泡影。

第五坑：天女散花。

意思是股权结构极度分散。我们有一个客户，股东294人，董事长兼总裁是“大股东”，持股3.78%。每次开股东会的成本很高，要形成决议必须事先找担任中高层职务的股东进行沟通，并请他们将意见传达给所属机构的众多股东。

这家客户核心岗位的股东的年龄越来越大，面临几年后退休，如何培养接班人，接班人的股权激励问题，公司业绩这么好是否可能上市，退休人员的股份如何退出……这些都是难题。好不容易决心上市，众多股东提出明确的要求：一是上市不成功怎么办？二是上市不能增加成本，以及今后退出的纳税。面对这样的情况，谁也帮不了他们。

第六坑：见钱眼开。

意思是在股权分配时，按照出资的比例分配股权。随着人才重要性越来越高，尤其是科技型企业，大家基本都认可除了资金股外，还要设置人力股。有许多资金以外的要素也具有价值，甚至是很大的价值（详见第2章动态股权分配）。

第七坑：一毛不拔。

这个坑主要指在股权激励实施中，不要激励对象出资。这是我们不提倡的，只有出资了才会重视，才会更关注股权价值。

第八坑：有奶就是娘。

避免让投资人当老大。通常有两种情况：一是误以为融资越多越好，不理解当年孙正义要投资马云4000万美元，从而占有阿里巴巴49%的股权，而马云坚持只要2000万美元；二是不理解“天有不测风云”，融资时签订如果失败就不可承受的对赌协议，俏江南的张兰就是很好的例证。