术语解读：上市公司私有化

许多企业因为已经在美国发行了股份，如果想回A股上市，必须清理境外的股东，这一步就是私有化。私有化过程中，是可以引入竞价者的，股东们肯定也欢迎更多的竞价者，这样他们的收益能够最大化，这也为美年大健康阻击爱康国宾私有化埋下了伏笔。

2015年8月31日，爱康国宾收到CEO张黎刚及相关私募股权基金方源资本提交的无约束力的私有化初步要约，要约价格为：每份美国存托股份17.80美元。

爱康国宾董事会于2015年9月9日宣布成立特别委员会，于2015年11月9日聘任相关的财务顾问及法律顾问。

美年大健康最大的竞争对手就是爱康国宾，如果爱康国宾登录A股市场，双方在融资规模上，又回到了同一起跑线，这对已经取得后发优势的美年大健康来说是不能接受的。于是就在爱康国宾私有化的关键阶段，江苏三友（后更名为美年健康）突然发起狙击：江苏三友在2015年11月29日发布公告对爱康国宾发出收购要约，要约价格为每份美国存托股份22美元（或每股普通股44美元）。自此宣布参加爱康国宾的私有化，而且报价比张黎刚他们高23.6%。

【笔者谏言】“江苏三友充分利用了A股的高估值优势，A+美股巨大的估值差异有足够大的套利空间，率先发起了收购大战，棋高一着。”

江苏三友公告称，将参与由深圳市平安德成投资有限公司、太平国发（苏州）资本管理有限公司、华泰瑞联基金管理有限公司、北京红杉坤德投资管理中心（有限合伙）和凯辉私募股权投资基金等公司组建的买方团，由买方团向爱康国宾董事会及其特别委员会提交无约束力的有化交易初步要约。