【故事关键词】游戏行业 尽职调查 团队锁定 连带责任

2012年，国内某知名投资机构拟投资浩德网络公司。浩德网络公司的主要业务为开发运营各类网络游戏。本律师领衔的服务团队接受投资机构的委托负责对浩德网络公司进行尽职调查，并根据尽职调查的结果安排交易方案，起草交易文件。

本律师在此之前曾多次接受其他客户的委托对航运、物流、矿业、气体生产、房地产等多个行业的目标公司进行尽职调查，起草投资、收购或兼并文件，但对于网络游戏行业却根本没有任何理解或认识，再加上基本上从来没有打过游戏，对整个行业缺乏起码的感性认识。但客户找到了我，没有理由往外推，更何况这是一家国内知名的投资机构，如果首次合作愉快，相信后期还有更多的合作机会。为此，我们确定了首先快速恶补行业知识，对客户的投资原因进行重点分析和研究，在尽职调查和交易过程中对行业特殊风险予以重点调查和关注的服务思路。

（1）行业知识和投资原因。

投资机构之所以考虑投资以网络游戏为主营业务的浩德网络公司，主要基于以下几点考虑：

第一，中国网络游戏行业环境趋于成熟，市场继续保持良好的发展势头。文化部公布的《2011中国网络游戏市场年度报告》显示，中国网游市场用户规模持续增长、网页游戏及移动游戏发展迅猛、海外出口进一步扩大、投融资行为日趋活跃。其中，最值得关注的是，包括互联网游戏和移动网游戏市场的总规模已经达到了468.5亿元，同比增长34.4%。国产游戏出口规模在2011年继续维持稳步扩大的态势，收入达到4.03亿美元，同比增长76%；新增92款网络游戏出口海外，总数超过150款。未来几年，中国网络游戏市场将沿着客户端游戏扁平化、网页游戏移动化、移动互联网游戏规范化的趋势发展。文化部重点扶持发展的11个行业中，特别重视推动网游的数字文化内容的消费；当时国内已经有超过11家网游企业在海内外成功上市，毛利率高值可达90%以上。 

第二，浩德网络公司研发的第一款跨多平台操作（PC与苹果iOS系统同步）的策略类网页游戏《××世界》于2012年5月完成，并在5月18日开始收费测试，每日自营的收入已超过1.5万元。《×者》是浩德网络公司自主研发的一款大型多人在线角色扮演游戏，2012年7月完成游戏制作，并计划在9月初上线收费。

（3）浩德网络公司是一家流淌着创新创业激情血液的老团队新公司。浩德网络公司拥有非常好的经验，非常丰富的各项积累，在网络游戏市场这个充满竞争和火药味的市场里，只有深刻懂得和理解这个市场的人才会把握好公司发展的方向，才会开发出人人都喜欢的产品。网络游戏公司最大的优势就是优秀的团队，而浩德网络公司最大的优势是拥有这样一支令人羡慕的优秀团队。浩德网络公司在CEO葛总的带领下，成为中国网络游戏产品的领军开发团队。浩德网络公司将着手于大型网络游戏，网页游戏和手机游戏三个方面，设计的游戏在将来会在三个平台同时实现互动的体验。

（2）行业特殊规定。

当时针对互联网文化管理、网络游戏管理的主要规定包括《网络游戏管理暂行办法》和《互联网文化管理暂行规定》。根据上述《暂行办法》和《暂行规定》的有关规定，文化部负责制定互联网文化发展与管理的方针、政策和规划，监督管理全国互联网文化活动。省、自治区、直辖市人民政府文化行政部门对申请从事经营性互联网文化活动的单位进行审批。从事网络游戏的企业，需依法取得《网络文化经营许可证》。通过相关规定和主管部门现场调查，我们核实了浩德网络公司《网络文化经营许可证》的真实性。另外，根据浩德网络公司的陈述并结合有关文件，并经主管部门的网上核查，我们核实确认浩德公司对《××世界》和《×者》两部软件作品拥有著作权。

（3）特殊风险。

经调查发现，葛总作为浩德网络公司的创始人和实际控制人目前并不是工商管理部门登记的股东。其与当时第一大股东和法定代表人李某系夫妻关系。

如上所述，网络游戏公司最大的优势就是优秀的团队，而浩德网络公司最大的优势是拥有这样一支令人羡慕葛总领衔的优秀团队。葛总对浩德网络公司的重要性是不言而喻的。因此，必须把葛总锁定，否则本次投资完全没有任何可能性。

但葛总确实有不宜出面担任浩德网络公司股东的理由。考虑到种种因素，为尽可能降低客户风险的同时为促成交易，最后我们在交易文件中约定：投资协议中涉及第一大股东李总的所有规定，同样适用并约束葛总；无论葛总与李总的婚姻关系是否存续，葛总、李总就投资协议下的义务和责任始终承担连带责任。

（4）结语。

最终，投资机构根据我们尽职调查的结果和制定的交易方案，对浩德网络公司进行了投资并购。浩德网络公司目前发展态势良好，业已成为国内网络游戏行业的佼佼者。投资机构对我们的服务非常满意，后续多次委托我们办理投资并购业务。

郭志宇律师结语：面对完全陌生的行业，要善于学习，通过“恶补”使自己对该行业有较为全面的认知；对行业的特殊规定，要通过各种途径进行查明并核实，否则可能会闹笑话。

【作者小传】郭志宇，上海市汇盛律师事务所高级合伙人。在公司并购领域，郭律师代表客户对目标公司进行法律尽职调查，起草全套并购文件，曾全程参与的项目包括中国航油集团海天航运公司收购重庆某内资船公司等几十个项目。