与大多数国内并购不同的是，海外并购往往采取竞拍模式，卖家通常会邀请多个意向买家，要求买家报出价格及交易条件。而所有的竞拍活动中都存在一个现象，那就是举牌举得很高兴，“啪”的一下中标，以“地王”的价格取得胜利，但胜利者往往没有好下场。原因很简单，就是因为溢价太高，过高的溢价足够侵蚀掉多年经营的获利。买家支付了过高的价格，但得不偿失，这就是赢者诅咒。

中国企业在海外并购谈判中，基本上都会遭遇竞价，一旦中国企业来并购，马上有其他买家举牌，这中间有两个原因：一是国外成熟市场机制下的虚假竞价，也就是我们常说的“做局”——帮忙举牌并把价格拉高，“走出去”的企业此时仿佛是被拉到火架上烤；二是国内买家的不良竞争，有时候人家没“做局”，我们已经开始内部竞争，有的企业自己不买但生怕别人买，所以就同时去海外并购，无端哄抬了价格。目前，中国企业海外并购很多都是高溢价收购，有人称之为“中国溢价”。