该公司主要从事聚苯乙烯高分子新材料的研发、生产和销售，自2014年正式投产以来，已经逐步发展为国内生产、销售聚苯乙烯规模较大、技术水平较为领先的国家高新技术企业，在聚苯乙烯行业具有重大的市场影响力，并被工信部认定为第四批国家级专精特新“小巨人” 企业。公司GPPS产品按类型可以划分为普通料和专用料，而GPPS专用料按照具体用途，又可以进一步细分为导光板系列、扩散板系列、冰箱专用料系列，可用于生产背光模组所需的扩散板、照明模组所需的导光板与扩散板，以及低温环境下的冰箱透明内件，在液晶显示、 LED照明及冰箱内件等中高端领域具有广泛的应用前景。公司GPPS产品具有应用针对性强、系列化程度高、质量相对稳定、综合性能突出等特点，在导光板、扩散板等对高透光、抗黄变、耐紫外照射有特殊要求的专用料市场具有较高的知名度。公司HIPS产品基本以普通系列为主，并逐步向高光泽系列和耐低温系列过渡，在电子电器外壳、冰箱内胆及门衬等高端领域，以及部分对树脂基材有抗冲要求的领域均有广泛应用，在主要技术指标上亦能达到行业相对领先水平，产品质量具有较高的稳定性，投产后取得了良好的市场反响，具有良好的发展前景和更高的产品利润。

在此次IPO项目中，我们通过与上市公司董事长、总经理和董秘面谈，详细地了解公司发展战略及各项业务发展现状，并结合化工行业同类上市公司，如天原股份、星辉环材、华锦股份等公司的历次募投项目，制定了有针对性的项目建议书。

首先，确定公司的发展战略。公司致力于聚苯乙烯的研究、生产和销售，未来提高中高端聚苯乙烯的产能，形成新的利润增长点，提高毛利率，通过完善的国内直销和经销网络，全面提升公司的品牌影响力。未来公司仍将立足于主业，加大市场推广力度，巩固和提升现有产品的市场地位。未来公司计划进行产品横向拓展战略，二期和三期项目将会新增HIPS的产品，同时GPPS中高端产品牌号将会增加，未来GPPS和HIPS都将增加数十种牌号，涵盖高中低产品，并以中高端牌号为主。下游客户横向拓展战略，下游行业一是深挖现有行业应用，在现有行业应用中挖掘更多需求，争取从单一需求到多需求发展；二是横向拓展行业跨度，从电子电器行业、包装容器行业、日用品行业、汽车行业拓展到建材行业、铁路交通行业等细分行业。

公司当时以GPPS产品为主，当年（2018年）的产能为12万吨/年，产能利用率已经达到100%，生产装备达到满负荷状态，急需扩充产能来满足市场订单的需求。另外，公司的技术水平和研发实力不断增强，公司不再以GPPS普通料为主，而是逐渐转移生产更高端的GPPS专用料的方向。同时，公司研发成功了HIPS新产品，急需将HIPS研发成果产业化，并培育成为公司新的盈利增长点。因此，GPPS产品扩产和HIPS产业化项目非常适合作为本次募投项目的方向。同时，我们注意到旧的生产装置已经使用十几年，逐渐老化，生产效率越来越低，停工检修的时间越来越长，已经影响到正常的生产经营，因此，老旧生产装置的更新改造项目可以作为本次募投项目的方向。最后，公司为了推出越来越多的新产品，吸引了行业技术专家加盟，研发课题越来越多，研发投入力度也越来越大，研发中心将是公司未来资金投入的另一个重点，因此研发中心项目可以作为本次募投项目的方向。

其次，IPO融资规模的匡算，结合公司当年（2020年）的净利润为1.3亿元左右，近一个月行业市盈率23倍左右，发行比例25%，我们匡算了此次IPO发行的融资规模为7.4亿元左右。由于该公司在会时间长且经历过撤材料，后又重新申报，时间跨度长，为了不影响公司的发展战略，公司通过银行贷款和自有资金先行投入部分项目，有些项目已经投资完毕投入使用，上会时候募集资金额扣除了部分先行投入的资金，实际募资金额为6.29亿元。

项目前期，我们通过“倒金字塔”模型一步步分析研究，解决了募投项目“做什么”和“多大规模”的关键问题。因此，此次IPO募投项目的方向确定为“年产18万吨聚苯乙烯新材料扩建项目”“新材料三期建设项目”“聚苯乙烯1号和2号生产线设备更新项目”和“研发中心建设项目”。

由于篇幅有限，我们在这里仅展示其中一个项目“聚苯乙烯1号和2号生产线设备更新项目”的执行情况。