【故事关键词】虚假债务 房地产并购 非讼 尽职调查

那是2016年的一天，单位同事接到上市公司浩德公司的委托，对并购某地一家房地产企业瑞安达公司进行前期尽职调查。对于房地产企业的尽职调查一般比较复杂，投资额度又非常巨大，所以工作量和工作压力可想而知。幸亏瑞安达公司还没有对土地进行开发，只是一片空地而已。

进场后，按照既定并购项目流程，我们先和瑞安达公司“实际控制人”刘总进行了沟通、了解，瑞安达公司也按照我们前期提供的《尽职调查清单》提供了部分基本材料。然后，我们又去现场对土地进行了实地查看并拍照，又亲自前往法院、工商局、税务局、国土局等相关机关调取材料，进行了必要的拍照、录音、走访等程序。

通过尽职调查我们发现瑞安达公司可能存在虚假债务的情况：即安信公司（刘总为实际控制人）将3亿元借给瑞安达公司（刘总为实际控制人），瑞安达公司将土地抵押给了安信公司。安信公司不久就将该债权转让给了赵某（受刘总控制），并将该土地的抵押权也一并转让。赵某随后将瑞安达公司告上法庭，要求瑞安达公司偿还3亿元债务，双方在法院进行了调解，法院做出了调解书。瑞安达公司对投资方浩德公司表示其公司欠赵某3亿元的债务应当由浩德公司在并购时一并偿还。如图16-2所示。

图16-2 关系图

经律师深入尽职调查，发现瑞安达公司在收到3亿元后没有实际经营，公司一直处于停业状态，而刘总说目前公司账上无一分钱，3亿元不翼而飞了吗？

自称是公司实际控制人的刘总多次表示瑞安达公司早已不再经营，多年未办理工商、税务手续，公司只是一个空壳。但是，当律师陪同刘总在工商局、税务局走访的时候，税务局工作人员表示瑞安达公司财务人员刚刚办理过税务申报，并且每个月的税务申报都很正常，当时刘总脸上流露出短暂的惊慌，被律师捕捉到。同样在工商局，我们发现瑞安达公司每年都进行年报，不存在无人办理的情况。另外，我们在瑞安达公司的内档中发现，瑞安达公司有两枚公章交替使用。很显然，对接并购、尽职调查的是一套人马，每年进行税务申报、工商年报的还有另外一套人马，一个公司两个运行机制。到底谁说了算？谁能真正代表瑞安达公司？

鉴于瑞安达公司存在的诸多问题及复杂程度，律师向投资方浩德公司建议：如果要进行并购，最安全稳妥的办法就是瑞安达公司进行破产重整，浩德公司再以战略投资者的身份对瑞安达公司进行投资。另外，如果浩德公司非要并购瑞安达公司，建议聘请会计师事务所对瑞安达公司的财务进行审计，真正厘清瑞安达公司的财务状况后再并购。最终，浩德公司考虑到存在的巨大风险而放弃了本次并购。

并购笔者李军律师结语：一次成功的并购就像一场婚姻，婚姻是否成功、是否幸福，前期的尽职调查非常重要。可以说：得尽调者，得成功并购！

【笔者点评】一个并购项目是否成功的关键是尽职调查是否勤勉尽责、是否真正履行了律师在尽职调查阶段应尽的审慎义务，全面、细心、认真地核实相关材料并进行现场核查是不可缺少的必要步骤。本篇并购故事，李律师运用娴熟的尽职调查技巧、丰富的尽职调查经验，发现了一般人难以发现的蛛丝马迹，为投资方的最终决策提供了有利的证据支撑，是一篇非常优秀的并购案例，其经验值得大家学习、借鉴。

【作者小传】李军，北京大成（南京）律师事务所律师、合伙人。江苏省法学会会员，南京市律师协会公司法委员会委员，江苏省山东商会法律委员会副主任。非讼方面擅长公司并购、尽职调查、投融资等。电话：13451902285，电子邮箱：525545288@qq.com。