小企业想做大，面临的最大困难是什么？一个字，缺。缺资金、缺资源、缺人才，除了做大的梦想，什么都缺。

企业是一个系统，系统的构成与运作，需要必要的条件。除了上述资金、资源、人才，还有信息、方法、能力等，这些都可以称为生产要素。

如果把企业看成一个人，那么生产要素就是维持生存和促进生长的给养。企业要长大，给养必须得能跟上。

小企业面临的，就是长大的梦想与稀缺的生产要素之间的矛盾。

要素整合，是解决这一矛盾的方法之一。

所谓要素整合，即从企业目的出发，综合运用形势研判、股权吸引、置换、融资、合作、合资等方法，取得各种生产要素的使用权，然后将之组合、拼接、酶化、升华、增值，最终将之融入企业现有系统，并支撑现有系统的复制、扩张、做大。

要素整合有几个核心理念：

（1）人分三种类型：资源、资源所有者、资源整合者。凡有大作为者，都是资源整合者，比如历代帝王、金融家、政治家。

（2）资源包括有形的，也包括无形的。有形的比如土地、机器、厂房、设备，无形的比如品牌、商标、产业政策、人心趋向，以及自然资源，甚至林间的清风、空中的明月，也有其价值。

（3）占有任何资源都是有成本的，如果无力发挥其价值，就会成为负资产。

（4）重要的不是占有资源，而是如何最大化发挥资源价值。所以，不求为我所有，但求为我所用。

（5）具备资源整合能力的人是极稀少的，要么需要过人的天赋，要么需要长期艰苦、苛刻的训练。

（6）世界上有海量的资源被闲置着、浪费着，普通人看不到它们的价值，更无力最大化它们的功用，这都将是资源整合者的机会。

这是一个没有完成的案例，但它的思想核心就是要素整合，是值得品味和借鉴的。

东方高圣是一家投行，成立于1998年，做并购业务起家。2012年，他们砍掉了其他类型业务，专注医药大健康领域，为部分上市公司做并购投资顾问服务。2015年，新三板火爆，做了多年乙方的东方高圣，决定亲自下场操盘医药项目。

东方高圣自己并没有资金实力操盘医药这种烧钱的项目。但是，它也不是什么都没有。它有什么呢？有多年的并购经验，有对医药行业的专业认识，有医药领域的人脉资源。它缺什么呢？缺很多，最缺的是资金。

如何操作？

东方高圣做了这么多年并购，自己操盘项目，自然不会从头做起。它选择了并购切入。并购的对象，是一家叫做全有时代的新三板公司。该公司亏损多年，是一个符合操作要求的壳公司。从并购该公司开始，东方高圣开启了自己的运作。

（1）拿到董事身份，控制项目平台

东方高圣的操作很有章法，并没有直接购买股权或定增控股。它的第一步是先拿到董事身份，实现对全有时代的实际控制。

2015年8月13日，全有时代发布公告：原控制人曹全有辞去所任公司董事及董事长，东方高圣法定代表人仇思念进入公司，担任新的董事会董事并担任董事长。

2015年9月18日，全有时代完成工商变更登记，法定代表人由曹全有变更为仇思念。

为什么不直接办理股权转让，实现股权控制呢？这样控制力不是更好吗？

不办股权转让，是后续操作的需要，这里大有玄机。

（2）发布动人计划，筹谋定增融资

2016年2月29日，全有时代在北京举行新闻发布会，宣布公司正式更名为东方略，并推出国内医药创新的全新模式——阿波罗计划。

所谓阿波罗计划，即定向增发6亿股，募集30亿元，一期计划12亿元，在肝病、心脑血管、恶性肿瘤三个疾病领域，针对源自美国的临床三期及以后的生物医药品种，通过1亿美元（6亿元人民币）投资1家，持股10%~20%的方式，投资美国纳斯达克已挂牌、到了临床三期的生物医药研发公司。投资的前提是，能够取得在中国大陆开发、生产、销售的独家权利。

阿波罗计划的目标是：改变改革开放以来西药领域只有仿制药，没有原研药的历史。最终改变一类新药中国比美国平均晚10~20年上市的现状，最终实现中美新药同步上市。将救命的新药第一时间引入国内，治愈更多的患者。让中国人用上全球最新上市，最好的药品。

东方略表示，阿波罗计划的30亿元定增，发布会当天便已超额完成首期的6亿元额度。东方高圣、新鼎资本、星空资本、深圳熔岩四家机构，分别在发布会上与全有时代(东方略)签署了投资意向书。

发布会之后，东方略公布了一系列人事任用公告。

2016年3月9日，东方略董事会决议提名新董事、改组董事会，增加董事王海盛、焦树阁、吕亦晨。焦树阁是鼎晖投资总裁，鼎晖投资是资本大鳄；王海盛是资深医药专家，同时是上市公司金城医药投资公司的老大；吕亦晨是哈佛大学资深研究员，免疫方面的专家。

2016年4月1日，东方略又聘请周国庆为公司副总经理，负责美国生物医药领域的投资，周国庆是医药行业资深并购专家。同日，成立科学顾问委员会，聘请成军（北京地坛医院副院长）及魏来教授（北京大学人民医院副院长）为委员会委员，两人均是国内肝病方面的权威。

2016年5月27日，又聘任高杰女士为公司常务副总经理，负责肝病领域的相关工作。同时，提名 Roger Kornberg（中文名字：罗杰·科恩伯格）先生和张驰先生为董事会成员。罗杰·科恩伯格先生是 2006 年诺贝尔奖得主，也是国际著名化学家、结构化学家和遗传学家，现任美国斯坦福大学结构生物学教授。张弛是新三板著名大咖啃哥、新鼎资本董事长。

2016年8月7日，东方略董事会决议公告，聘任杨维平为公司总经理，杨维平曾任双鹤药业股份有限公司总裁。

2016年4月12日，东方略还发布签署的《消灭乙肝工程备忘录》合作内容：东方略负责以投资方式引入国外先进的肝病领域治疗药物或治疗技术。远程集团协助公司推进肝病领域治疗药物、技术的研发及推广。意思是，东方略把美国药拿回来，合作方提供推广渠道。

发布会更名、阿波罗计划、定增认购协议、人事任用，这一波动作操作下来，什么意思？

东方略要搞大事情了，壳已经买好了；

这个事情很有前途，但是也很费钱，初步计算需要30亿元；

已经有人火速认购了6亿元，很抢手；

我们不是说说而已，已经招揽了一票好手进来，是真的要干事情的；

再不上车就晚了，还有24亿元的额度，你投不投？

（3）进行股权转让，实现股权控制

2016年4月27日，东方略原股东曹全有、曹楠与董兴佐、刘景华签署《股权转让协议》。同时，董兴佐与刘景华签订《一致行动协议》，二人合计持股比例达到62.5%，成为东方略的实际控制人。

董兴佐、刘景华是谁？他们是东方高圣关联公司股东，是替东方高圣暂时持有股权的。

（4）推进定向增发，完成部分融资

2016年4月29日，东方略公告董事会决议，通过《关于与开曼维瑅瑷生物研究院签订股权转让意向书的议案》。议案内容：公司和开曼维瑅瑷生物研究院签署了股权转让意向书。维瑅瑷生物研究院是横跨中美的生物免疫治疗技术的平台，在中国大陆已经建成全资的GMP生产线和临床前研发中心。拥有哈佛大学授权包括中国在内的全球独占使用的一套治疗性疫苗专利。正式协议需股东大会审议通过后方可正式生效。支付人民币 200 万元保证金。董事吕亦晨是维瑅瑷生物研究院的股东。

2016年9月23日，又公告修订后的股票发行方案，具体明确了募集资金投资的具体项目信息。除了补充现有流动资金和医药项目运作费用外，投向两个项目：一个是免疫技术，看起来就是之前签过意向协议的维瑅瑷生物研究院，预计投资1亿元人民币；另一个是宫颈癌疫苗项目。公司预计购买宫颈癌疫苗中国区独家专利授权所需资金1500万美元，投资宫颈癌疫苗药品公司股权款项所需资金约3500万美元。这就是之前说的两个盈利模式：一个是投资美国药研发公司，提供广阔中国市场，用来获得股权增值收益；另一个是买断国内专利许可，挣新药许可的收益。

这两个公告什么意思呢？

意思是，我们的阿波罗计划真的不只是说说，真的是在按着计划做。还在观望的投资人可以出手了，不用再观望了。

2017年1月13日，东方略发布公告：发行7400万股普通股，共募集资金3.7亿元。发行对象为7名非自然人投资者。其中，除了发布会上签署认购协议的那几家外，还有一家叫上海仟德股权投资合伙企业(有限合伙)，认购了2430股，将持有东方略30.76%股份，成为第一大股东。

上海仟德何方神圣？

上海仟德由东方高圣控制，是东方高圣出资5400万元，和两家上市公司泰格医药、金城医药合资而成。

也就是说，东方高圣用5400万元撬动了3.7亿元。尽管比初始计划的30亿元缩水了很多，但这依然是不小的成就。

（5）进行后续操作，装入产业项目

2017年7月27日，东方略发布公告，通过旗下公司阿波罗土星和BVI Apollo获得INO公司VGX-3100疫苗相关的专利和专有技术在约定区域的授权，以及认购INO公司非公开发行的限售普通股。

2018年2月7日，又公告以现金购买INO公司拥有或控制的一款针对HPV宫颈癌癌前病变的DNA治疗性疫苗VGX-3100相应的专利、专有技术，在约定区域内以4300万美元授权给旗下阿波罗土星公司。

（6）进行上市辅导，筹备登录科创板

2019年3月19日，金城医药在互动平台上透露：2016年参与投资的上海仟德股权投资合伙企业，为东方略控股股东。经了解，东方略符合登录科创板的条件，券商和律师正在进行相关的辅导工作。另外，东方略前期引进的几款三期临床肿瘤创新药，也将在国内启动三期临床试验。

这表示东方略的操作已经进入IPO阶段了。

尽管到2021年3月也未见东方略实现IPO的消息，但它从一家投行起步，这一路操作下来，还是有很多值得探究和借鉴的地方。